Ressources financières et investissement : cours de Terminale STMG

Une entreprise qui veut durer ne se contente pas de vendre ce qu'elle produit aujourd'hui. Elle doit aussi acheter des machines, développer un logiciel, ouvrir un nouveau point de vente ou lancer un produit. Tout cela demande de l'argent avant que les premiers bénéfices n'arrivent. D'où deux questions que tu retrouveras tout au long de ce cours : que doit-on investir ? et comment finance-t-on cet investissement ?

En Terminale STMG, ce thème s'inscrit dans l'étude de la gestion des ressources de l'organisation, après les ressources humaines et les compétences. Le programme demande d'analyser comment les ressources financières soutiennent les décisions de l'entreprise et son développement². Tu vas donc apprendre à reconnaître un investissement, à comprendre les cycles qui l'entourent, à comparer des modes de financement et à découvrir le rôle d'un acteur particulier : l'investisseur en capital.

Que signifie cette distinction ? Une charge est une dépense consommée : elle sert une fois, dans l'activité courante, puis elle disparaît. Un investissement, lui, reste dans l'entreprise et continue de produire de la valeur sur plusieurs périodes.

Imagine une boulangerie. La farine achetée pour fabriquer les pains de la semaine est une charge : une fois les pains vendus, elle n'existe plus. Le four acheté pour cuire ces pains pendant des années est un investissement : il reste dans la boulangerie et permet de produire jour après jour.

Un investissement n'est pas forcément matériel. Un logiciel de gestion, un site de vente en ligne, un brevet ou le développement d'une technologie peuvent aussi créer des ressources durables.

Le programme invite à étudier le financement des cycles d'exploitation et d'investissement, que l'on relie au cycle de financement². Ces trois cycles sont liés : on ne peut pas comprendre l'un sans les deux autres.

Reprenons notre boulangerie. Chaque matin, elle achète de la farine, produit, vend et encaisse : c'est l'exploitation. Un jour, le four tombe en panne et il faut le remplacer : c'est l'investissement. Pour payer ce nouveau four, le boulanger utilise ses économies, demande un prêt à la banque ou fait entrer un associé : c'est le financement.

Les cycles s'influencent. Un investissement bien choisi améliore l'exploitation (le nouveau four produit plus vite). Une exploitation rentable dégage de l'argent qui peut servir à financer de futurs investissements. À l'inverse, un financement mal choisi peut étouffer une exploitation pourtant saine : si les remboursements d'un prêt sont trop lourds, la trésorerie manque pour payer les fournisseurs.

Une fois l'investissement décidé, il faut trouver l'argent. Le programme demande de s'interroger sur les modalités de financement des investissements². Il précise aussi que le choix dépend de l'horizon temporel : certains moyens de financement sont retenus selon la durée sur laquelle l'investissement porte, et il faut analyser les contraintes de disponibilité².

Pour raisonner, on distingue trois grandes familles de ressources, que tu peux retrouver dans la plupart des situations.

L'autofinancement consiste à utiliser l'argent que l'entreprise a elle-même dégagé de son activité. C'est simple et sans dette, mais cela suppose d'avoir déjà accumulé assez de ressources, et cela réduit la trésorerie disponible.

L'endettement consiste à emprunter et à rembourser plus tard, avec des intérêts. Il permet d'investir tout de suite, mais crée une obligation de remboursement, quelle que soit la réussite du projet.

L'apport de capitaux consiste à faire entrer de nouveaux associés ou investisseurs qui apportent de l'argent en échange d'une part de l'entreprise. Il n'y a pas de remboursement obligatoire, mais les anciens propriétaires partagent désormais la propriété et les décisions.

Parmi les modes de financement par apport de capitaux, le capital-investissement occupe une place particulière. Ici, l'argent vient d'investisseurs spécialisés qui entrent au capital d'une entreprise.

Le but de ces fonds est d'acheter une entreprise, ou une part d'entreprise, souvent avec de la dette, puis de revendre cette part quelques années plus tard. Le remboursement de l'emprunt est assuré grâce aux revenus que l'entreprise génère³.

À quoi sert cet argent pour l'entreprise ? Il peut financer sa croissance quand elle a besoin de fonds pour se développer. Il peut aussi servir à racheter une société ou une division d'une société, ou à aider une entreprise en difficulté à se redresser³.

Un investisseur en capital ne se limite pas à apporter de l'argent en échange de parts. Il veut que l'entreprise prenne de la valeur, car sa plus-value à la revente en dépend. Il met donc souvent à disposition des dirigeants son savoir-faire en finance, ses contacts professionnels et un appui pour la stratégie³. Il peut aussi aider sur le plan juridique, et parfois il prend la direction de l'entreprise en en acquérant le contrôle³.

En échange, il attend une contrepartie. Il prend un risque et bloque son capital pendant plusieurs années : on parle de coût d'opportunité, puisque cet argent ne peut pas servir ailleurs. Il espère donc un rendement supérieur à celui des actions cotées en bourse, d'autant que ses parts sont difficiles à revendre rapidement³.

Pour l'entreprise, l'avantage est double : elle obtient des fonds sans remboursement immédiat et elle profite de l'expérience de l'investisseur. Le prix à payer est une partie de la propriété et de l'indépendance de décision, puisque l'investisseur a son mot à dire sur la stratégie.

Le capital-investissement prend plusieurs formes selon l'objectif et la situation de l'entreprise³. Les investisseurs sont de natures variées :

• des sociétés ou fonds d'investissement spécialisés, privés ou publics, d'origine industrielle ou financière ;
• des investisseurs institutionnels, comme les fonds de pension, les assureurs et les banques ;
• des particuliers fortunés et expérimentés, les business angels, aussi appelés investisseurs providentiels³.

Un business angel est donc un individu qui place son propre argent dans une jeune entreprise. Il apporte souvent son expérience en plus de son capital.

Un projet innovant ne se finance pas de la même manière à toutes les étapes de sa vie. Au tout début, il n'y a souvent ni produit ni clients : seulement une idée et des essais.

Le capital d'amorçage est l'investissement dans un projet qui n'en est encore qu'au stade de la recherche et du développement³. L'objectif est de terminer le développement d'une technologie sous forme de prototype, afin de vérifier que le pari technologique est réussi, et de commencer à tester l'existence d'un marché³. Cette phase est très risquée sur le plan financier³. La signature d'un premier client marque le passage au stade du capital-risque³.

Avant d'investir, un dirigeant compare ce que le projet coûte à ce qu'il rapporte. Le programme parle d'ailleurs d'indicateurs de création de valeur et d'une démarche prévisionnelle et budgétaire². Voici deux outils simples, que tu peux utiliser pour raisonner sur des cas chiffrés.